GMINA DREZDENKO WYEMITOWAŁA OBLIGACJE
Sylwia Czyczyro | 18 maja 2010 | 09:52
I. Definicja obligacji komunalnych
Obligacje komunalne to papiery wartościowe, potwierdzające zobowiązanie emitenta (np. gminy) do wypłacenia posiadaczowi obligacji odsetek naliczonych wg określonej stopy procentowej oraz wypłacenia kwoty nominalnej obligacji w dacie ich wykupu. Należy dodać, że obecnie te „papiery wartościowe”, tradycyjne utożsamiane z dokumentami papierowymi zostały zastąpione emisjami obligacji od początku zdematerializowanymi, istniejącymi wyłącznie jako zapis w rejestrze.
II. Rodzaje obligacji
1. Pierwszym z kryteriów podziału obligacji może być sposób oznaczenia obligatariusza (czyli nabywcy obligacji). Wg tego kryterium można wyróżnić obligacje imienne i na okaziciela. Obligacje imienne wystawiane są na konkretną osobę, a przeniesienie praw z nich wynikających odbyć się musi w formie przelewu połączonego z wydaniem dokumentu. W przypadku obligacji na okaziciela prawa te są przenoszone poprzez samo wydanie obligacji nabywcy przez emitenta. Różnica tkwi w swobodzie i łatwości obrotu obligacjami. Dotychczas emitowane w Polsce obligacje komunalne prawie w 100% są obligacjami na okaziciela ponieważ obligacje imienne, z uwagi na trudniejsze przenoszenie praw z nimi związanych, są niechętnie przyjmowane przez inwestorów.
2. Z uwagi na oprocentowanie obligacji, można podzielić je na obligacje o stałym i zmiennym oprocentowaniu. Obecnie najczęściej emitowane są obligacje o zmiennym oprocentowaniu, wyznaczanym w oparciu o stawkę WIBOR do której dodaje się marżę w wysokości od 1-2% (ang. Warsaw Interbank Offered Rate – wysokość oprocentowania pożyczek na rynku międzybankowym, obecnie stawka WIBOR 6M wynosi 4,00%, roczny–4,26%). Banki (podobnie jak od kredytów) pobierają również jednorazowo prowizję za obsługę emisji – w wysokości 0,2-0,4% wartości emisji.
3. Z uwagi na termin wykupu obligacje dzielimy na krótkoterminowe (to papiery o terminie wykupu do jednego roku, służą przede wszystkim do finansowania przejściowego deficytu budżetu), średnioterminowe (termin wykupu od 1 roku do 5 lat) i długoterminowe (to obligacje o dłuższym niż 5 lat terminie wykupu). Obligacje komunalne emitowane są zwykle w ramach tzw. programu emisji, tzn. podzielone są na serie o zróżnicowanym terminie wykupu (często również na transze, składające się z serii emitowanych w poszczególnych latach).
4. Wedle kryterium stopnia zabezpieczenia obligacji można je podzielić na niezabezpieczone i zabezpieczone. W zasadzie wszystkie emisje obligacji komunalnych w Polsce były emisjami niezabezpieczonymi. Dla rynku kapitałowego wystarczającą gwarancją jest status prawny gminy jako emitenta obligacji. Zgodnie bowiem z art. 8 ustawy o obligacjach emitent odpowiada całym swoim majątkiem za zobowiązania z obligacji, a przecież jednostki samorządu posiadają prawnie zagwarantowane źródła dochodów.
5. Istotnym podziałem obligacji jest podział ze względu na sposób emisji. W świetle obowiązujących przepisów rozróżniamy publiczną emisję obligacji (kierowaną do nieograniczonej liczby inwestorów) i niepubliczną (kierowaną do nie więcej niż 99 adresatów). Niemalże wszystkie emisje obligacji komunalnych w Polsce przeprowadzane były w trybie oferty niepublicznej, jej koszt jest znacznie niższy. Mała popularność ofert publicznych wiąże się też z dużym stopniem skomplikowania takich ofert i dodatkowo potrzebą wynajęcia biura maklerskiego. Więcej »







